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6月30日，比亚迪发布公告表明，分拆子公司比亚迪半导体股份有限公司至创业板上市请求已获受理，比亚迪半导体独立上市进程有了重大进展。

跟着整个轿车职业箭步迈入“电动化、智能化、网联化”趋势，多方商场研讨一致以为，未来一辆新能源轿车价值最会集的部分就将在于动力电池和智能化部件部分。也正因而，比亚迪的电池子公司和半导体子公司被商场看作比亚迪重要的增加点。

此前，比亚迪曾于2021年5月12日发布分拆预案，从5月12日开端，比亚迪市值从约4000亿元接连上涨月余，至6月30日，市值已超7000亿元，位居A股轿车职业股市值第二。

但市值增速更快的还有其人：此刻端坐在轿车职业市值头把交椅的是以轿车电池为主营事务，晚比亚迪成立约16年的宁德年代。其于2018年6月上市之后，仅花了2年多时刻就于上一年底市值打破7000亿元，现在更是市值打破1.2万亿元。

上一年，两家上市公司市值曾均处于5000亿元左右水平，可谓是在同一起跑线。进入本年6月，相关企业市值不断增加。

两家形式不同的新能源轿车龙头企业在动力电池事务上有直接交集，未来在轿车职业龙头宝座大将怎么一较高下？

“事事亲为”的故事难讲久远

子公司分拆上市、零部件产品加速外供，关于资本商场来说，这不过是一种常见的商场策略。但关于比亚迪来说，走出这一步并不简略。

要知道，从发家开端，经过工程师技能研制打造出自主工业链环节，就一直是比亚迪比较其他整车厂最显着的差异地点。

据悉，在我国甚至全球，比亚迪在新能源轿车职业中都可算是工业链最完好的公司之一，其先后开展出包含电池、轿车半导体等十余个事业部，根本掩盖了新能源车及燃油车的绝大部分制作链条。2021年全国高考文综乙卷的一道试题中，“国内仅有一家掌握‘三电’中心技能的新能源轿车企业”的描绘，还让比亚迪火“出圈”了一把。

高度自研自给率有着清楚明了的竞赛优势：对供给链的安稳和成本把控才干远高于其他车企，许多部件能够直接“内供”。据了解，以比亚迪汉为例，其零部件外部供货商数量只要约30家，只要特斯拉Model3的一半。有商场研讨以为，正是自主研制实力让比亚迪优先占有了国内新能源轿车商场。

不过，作为“新能源轿车引领者”，现在的比亚迪面临很多后起之秀，脚步却显得有些沉重。2021年5月19日，比亚迪成为国内首个百万新能源轿车下线品牌，但这个累计规划数据背面，却是其2020年新能源车销量同比下滑17.35%，而同年全国新能源车全体销量同比增加了10.9%。

一起，面临相同有着自主研制实力的“后辈”宁德年代，比亚迪“事事亲为”的故事也显得不那么受商场喜爱。

作为以新能源轿车动力电池为主营事务，除比亚迪外简直将一切新能源车企拉入自己朋友圈的公司，宁德年代以其“专注”和“敞开”等特质好像已取得了更大的成功。本年5月，宁德年代电池装车量为4.28GWh，国内商场占比43.9%，是比亚迪的2.55倍。一起上市公司市值也超越万亿元大关，成为A股轿车职业“一哥”。

有商场剖析以为，比亚迪在过多范畴“事事亲为”以及由此逐步构成的关闭系统，正成为比亚迪进一步开展的掣肘。首要包含三个方面：

与零部件和整车企业的协作变得困难，难以打造或融入更大的工业生态；技能开展与商场需求互动时效性缺乏，吸收整个轿车职业科技进步才干变弱；子公司受限较大，难以得到更多融资支撑和商场开展等。

因而，分拆子公司事务独立运营和上市，正成为比亚迪转型的一杆风向标。

本年5月12日，比亚迪发布《关于分拆所属子公司比亚迪半导体有限公司至创业板上市的预案》，也便是从那时起，此前已阅历约3个月继续跌落的比亚迪A股股价开端继续上扬。印证了商场关于比亚迪拆分事务、敞开生态转型的认可。

“敞开”后，追逐宁德年代三不易

现在，比亚迪本身也意识到掌握中心技能并不意味着要构成一套关闭系统。尤其是面临未来智能轿车开展趋势，很多互联网、物联网的运用需求根据杰出的工业生态。

“敞开”和“生态”逐步成为比亚迪的新打法，也现已取得了一些成果。“刀片电池现已开端向全职业外供，简直每一个你能想到的轿车品牌，都在与弗迪电池洽谈协作。”比亚迪副总裁何龙曾如此表明。

在半导体事务独立IPO之后，据比亚迪轿车品牌及公关事业部总经理李云飞泄漏，“未来一至两年，弗迪电池将请求IPO。”在此期间，比亚迪将逐步削减在弗迪电池所占比重，招引更多股东、包含不扫除其他车企参加。

跟着“敞开”生态转型途径逐步明晰和转型成效逐步闪现，比亚迪A股市值也从2020年开端有了几轮大幅增加，逐步坐稳A股整车厂商市值榜首。

接下来，整个轿车职业里只要宁德年代超越比亚迪。两家在新能源轿车动力电池上又有着直接竞赛联系，想必都不想让给对方榜首的宝座。

不过现在看来，即便比亚迪加速敞开脚步、让子公司独立上市取得更大开展，但要赶上宁德年代仍有三大不简略：

1、追逐“距离大”不简略

5月11日，比亚迪A股股价触及年内最低点140.97元/股，核算市值约4000亿元出面。在拆分比亚迪半导体的利好音讯出炉后，一个多月的时刻里比亚迪A股股价继续上涨，到6月30日收盘股价251元/股，市值7181亿元，较5月11日低点股价涨幅已达78%，已根本掩盖组织研报在利好音讯后对其设置的目标价。因而，商场上已呈现对其“利好出尽、后继乏力”的忧虑。

虽然如此，比较宁德年代现在已超1.2万亿元的市值，当下的A股轿车职业市值老二比亚迪，仍面临着超5000亿元的市值距离。即便假定宁德年代股价不再上涨，也意味着比亚迪要再涨70%才干赶上。

一起，距离还体现在财务报表上：

2020年，比亚迪营收1565.98亿元，净利润42.34亿元，净利率2.70%;

2020年，宁德年代营收503.19亿元，净利润55.83亿元，净利率11.09%。

关于出资者来说，比亚迪盈余才干和出资回报率显着弱于宁德年代，净利率不到后者的1/3。虽然拆分子公司上市也能为比亚迪进步必定的净利率，但和市值相同，这样大的距离也很难追逐。

2、掌握“刀锋”不简略

据了解，特斯拉整车上也有不少自研零部件。不过，从两家公司的开展进程来看，特斯拉通常是在“商场上现有零部件达不到产品需求”的状况下翻开自研，其它运用外部供货商。而比亚迪则通常是在觉得“这个咱们也能做”时就进行自研。

因而，比亚迪的自研品往往在商场上有许多竞赛替代品，难以体现出“刀锋”竞赛力。

近年来，从商场视点来看，比亚迪最具“刀锋”气质的产品或许便是“刀片电池”。2020年“刀片电池”问世之后，比亚迪董事长王传福一再在各种场合为其“安全与续航兼得”的优势站台，一起“针刺测验”视频广为流传，的确招引了不少顾客和车企重视。

不过，关于“刀片电池”最中心的安全特点，商场上仍发生了不少争辩。

例如宁德年代董事长曾毓群就曾暗怼“针刺测验”，称“电池的安全和电池的乱用测验是两回事，有些人把乱用测验的经过等同于电池的安全。”

虽然在几回论战后，技能界仍倾向于认可“刀片电池”的立异价值，不过随后就有更多车企推出以“安全和续航统筹”为卖点的电池计划，例如广汽的“弹匣电池”、长城轿车的“大禹电池”等。

到了2021年，从商场视点来看，“刀片电池”的优势和影响力现已不再显得那么杰出，这关于其商场号召力或将发生必定影响。而其他范畴这个问题就愈加显着，包含比亚迪半导体，其首要产品的技能水平在半导体职业也相对老练，难言具有“刀锋”优势。

3、打造“朋友圈”不简略

已然从前凭仗“关闭系统”让整车朋友们“仰慕嫉妒恨”，享受过不少盈利，那么在想要打造相反的敞开生态时，想必就不会很简略。

“零部件对外供给这个进程不会太简略，由于究竟自己又是整车厂，相互存在竞赛联系。”有剖析以为，一起比亚迪作为后来者，也要面临许多供需方“朋友圈”现已构成的状况。这里边或许触及多方要素，终究需求比亚迪拿出更有优势的产品和更大的诚心。

6月28日晚间，宁德年代发布公告表明，与特斯拉签订了延伸供给协议，将到2025年12月期间向特斯拉供给锂离子动力电池产品，该利好音讯拉动宁德年代市值打破1.2万亿元。

比较宁德年代与特斯拉协作的顺畅，特斯拉创始人马斯克曾与比亚迪创始人王传福曾在2013年隔空“互怼”，相互表明“对方不是自己的对手。”且两家企业一直在新能源轿车商场正面厮杀，很难幻想特斯拉有朝一日会把比亚迪作为供货商。

数据显现，早在2017年，宁德年代动力电池供卡车企数量就已达到64家，装机车型达390款，而一起比亚迪动力电池供卡车企数量仅2家。比亚迪能否凭仗“刀片电池”等的外供翻开“朋友圈”，或仍有应战。

出品：南都轿车工业生态研讨课题组

采写：南都记者徐劲聪